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凤凰城代理注册对话MSCI董事总经理:MSCI中国A50互联互通指数填补了空白

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记者 | 刘晨光

MSCI近来在A股市场动作频频。

820日,MSCI宣布发布MSCI中国A50互联互通指数。924号,MSCI4家公募ETF进行授权,1018日,港交所的MSCI中国A50互联互通指数期货如期上市。据了解,该指数期货上市后投资者认购火爆,5天内交易金额达到10亿美金。

与此同时,华夏基金、南方基金、易方达基金、汇添富基金上报的首批MSCI中国A50互联互通ETF(交易型开放式指数基金)获批,于近日进行凤凰城代理开户品发售。

MSCI董事总经理兼大中华区营运决策委员会主席吴佳青向界面新闻记者表示,自2018MSCI把中国A股纳入全球旗舰指数以来,外资进入A股的步伐就逐渐加快了。那么,MSCI本次发布中国A50互联互通指数的背景是什么?未来有哪些应用?未来A股纳入权重将如何变化?界面新闻记者对话吴佳青,探究MSCI在中国布局背后的战略思考。

“填补外资投资A股市场的系统性空白”

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就在两个月前,MSCI中国A50互联互通指数正式公布。“我觉得中国资本市场对外开放已经是一个国策。在这个过程中外资怎么加速对中国的投入?MSCI能起到一个非常好的桥梁作用。”

吴佳青坦言,有16万亿美元以上的资金把MSCI指数作为标杆发凤凰城代理开户品,即MSCI把A股纳入凤凰城代理注册专用通道中,海外的那些被动型基金就会直接参与到A股的投资中。“海外以机构投资者为主,所以对市场的稳定性、长期性和机构化就会起到非常大的作用。这也就是说为什么长期以来,中国政府想发展一个健康的资本市场,需要外资的参与来推动中国资本市场的健康化、透明化、长期化、机构化和稳定化。”

实际上,MSCI早就开启了纳入A股的进程。2013年开始对投资者做咨询,2018年开始纳入,2019A股的纳入因子达到了20%

在吴佳青看来,海外投资者提到了一些要求,凤凰城代理注册专用通道中最主要的就是希望有个对冲工具。她坦言,海外投资者非常看重风控,“如果风险不能对冲掉的话,让他们继续加大投入是有难度的,甚至支持A股的进一步纳入也是有挑战的,而且没有办法形成一个A股的投资生态圈。海外投资者接下来的参与是非常有限的,很多的凤凰城代理开户品、做市商、券商等没有办法参与到市场。”

经过了包括与中国内地监管机构与几个交易所在内的多方通力合作和沟通后,今年820日,这一离岸股指期货得到了批准。

MSCI中国A50互联互通指数期货填补了投资中国A股市场的系统性空白,所以起着里程碑作用。” 她认为,这个股指期货的发布让国内的个人投资者和机构投资有很好的参与感,能参与到一个相对来说健康的、比较注重长期的、有风控的投资生态环境中来。

另一方面,这对海外投资者而言也是一个重大的信号。“中国资本市场的门不但没有关,而且会开得更大,现在海外投资者期待的风险对冲工具上线了,他们可以更好地来参与市场,所以它具有很大的战略历史意义,是一个非常大的利好,也是从某方面系统性结构性地改变了外资进入中国的通道。”她说道。

“设计思路采取行业中性策略”

MSCI中国A50互联互通指数成份股的外资持股比例比较高,相对而言,这些股票受青睐的程度较高。

吴佳青指出,因为对外资来说,会从配置、流动性、风控的角度来选取有吸引力的股票。关注的方向包括:股票长期的历史表现、是不是代表这个行业的龙头、通透性和流动性、从长远来看能不能代表整个经济的发展节奏、ESG、气候变化方面的表现等。

在离岸市场,富时A50一度成为A股的风向标。该指数是由国际四大指数公司之一的富时罗素编制的,选取中国市值最大的50家公司,作为投资中国A股的代表,并在新加坡进行相应的期货交易。在MSCI中国A50互联互通指数期货发布之前,海外投资者想要对冲A股,富时A50几乎是唯一选择。

那么两个指数在编制上有什么不同?

据吴佳青介绍,MSCI中国A50互联互通指数跟同类的宽基相比,最主要的特色就是指数采用行业中性策略,追踪全球行业分类标准(GICS®)所涵盖的11个行业,能覆盖非常广泛的行业,以确保不存在行业板块偏差,反映中国经济广泛多元化的特质。

另一方面,基本上,指数中每个行业的比重都没有超过20%。“目前几个同类指数,有时候金融板块占比30%到40%,有些新行业却是零持有,因为它是根据市值来排名的。相对来说,MSCI中国A50互联互通指数金融板块占比18%左右,纳入11个行业最大的两只股票,包含了各行业的龙头,不仅包括流动性很好的股份,也包括代表接下来中国新经济趋势和发展的股票。”

她坦言,MSCI中国A50互联互通指数包含科技、清洁能源及医疗生物方面的龙头。“所以,从这一角度来说,这个指数的差异化非常明显,它的波动率相对低,对中长期的投资者具较强吸引力。”

界面新闻记者留意到,依据MSCI中国A50互联互通指数,四家基金公司正在发售相关ETF凤凰城代理开户品,首批4MSCI中国A50互联互通ETF,于1022日正式发行,发行期为1022-1026日。

吴佳青告诉界面新闻记者,从凤凰城代理开户品角度来说,国内海外ETF、衍生凤凰城代理开户品,还有各种各样的对冲方案都会应运而生,包括很多私行的客户专户或者结构性凤凰城代理开户品把这个指数作为一个底层设计基础。“生态圈形成了以后,所有的金融凤凰城代理开户品都会应运而生,同时又加大了海外投资者对A股的兴趣和参与度,再加上国内最近又发了4ETF,国内的这种现货ETF的参与跟海外的期货相对,所以形成一个海内海外现货期货的一个良好生态圈。”

谈到该指数成分股未来纳入的变化情况,她坦言,因为MSCI中国A50互联互通指数的发行,外资投的是这个理念。它是长期化、稳定化、透明化的,现在再加上一个绿化或者碳化,每个季度都会进行调整,但是行业中性、龙头的这几个方法论不变,新出来的公司只要符合这个标准,都会有机会。“指数每个季度都会进行调整,所以只要达到MSCI方法论的这些新公司、好公司、大盘公司、流动性好的公司,都有机会成为50只成分股的一只。”她补充道。

“A股会是MSCI未来重点关注的方向”

正如吴佳青阐述,随着中国对外开放进程加快,A股的国际化程度逐步提升。自20186A股正式入摩,至今已过去整整三年。在此期间,中国A股纳入因子比例多次提升,由最初的2.5%5%,再到后续的10%15%20%

吴佳青告诉界面新闻记者,从A股的角度来说,A股纳入MSCI旗舰指数以后,MSCI一直把一些海外指数在中国A股市场上推出,比如说两年前就开始推出双碳指数、气候指数、ESG指数。“去年12月开始看好三大趋势,包括变革性技术、社会与生活方式及环境和资源。在这三大趋势下,MSCI推出了20 MSCI 中国主题指数,接下来MSCI会继续在中国A股推出指数。”

过去四年(2016年末至2020年末),外资所持A股市值的年均复合增长率(CAGR)为50%意味着中国市场有着巨大吸引力。从资本流动的渠道来看,外资参与A股主要还是通过互联互通

吴佳青指出,基于投资者的反馈,MSCI始终公开透明地表示未来A股纳入还有4个问题要解决。“当然非常重要的一步已经走出来了,对冲工具问题已解决,后面相对来说可能是偏运营性的一些问题,包括两地的交易假期安排、综合交易账户、交割等问题。但是毋庸置疑,进一步往前推进纳入MSCI对于中国整个资本市场的建设具有非常重要的意义。”

她认为,这是大家共同进步的一个过程,也是让海外投资者增加信心的一个过程。

吴佳青认为,中国A股会是MSCI未来重点关注的方向。“中国的GDP2024年大概能占到全球市场的19%,但是到现在,外资占比才4%,与整个经济发展不是非常匹配。”她直言,这次疫情以后,中国整个经济依然稳定地发展,这在国际上很少见,而且目前整个市场的健康度也越来越高,所以海外投资者配置的热情非常高。

从外界对于MSCI的理解来看,指数服务是公司的一个主要的业务,但实际上,这种理解并不全面,吴佳青对此也进行了解释。

MSCI指数业务在中国非常有名,凤凰城代理注册专用通道实它也是帮助投资者提供一揽子、一站式解决方案,指数只是凤凰城代理注册专用通道中之一,MSCI一共是有5条主要的业务线。中国市场上最有名、大家使用了大概将近有15年的是公司的分析工具,这也是最早进入中国市场的。” 据她介绍,MSCI提供的BarraMSCI的风控系统叫RMRiskMetrics)系统,基本上是中国上百家头部机构,包括银行、券商、公募、理财子公司广泛使用的工具,该工具对资凤凰城代理开户配置起到很大作用,未来MSCI也会在中国继续开展多项业务。


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