中信建投TMT本周重要观点精选

中国5G提速,年内将实现商用,预计2022年5G用户渗透率将达到30%左右,将带动5G应用加快落地,促进云计算、车联网等发展,也有望给电信运营商带来新的商务模式和营收增量。

6月17日,美国将对约3000亿美金商品征税事项举行听证会,可能扰动市场,但也可能让征税风险充分释放,给前期受压制的对美出口占比较大的公司以机会。

从中长期来看,华为事件势必会激发中国科技自主创新的决心,自主可控将成非常有投资价值的领域。此外,军工订单恢复明显,且受贸易战影响相对有限,建议持续关注军工通信相关公司。

产业要闻

【中国移动启动5G一期无线工程设计及可行性研究服务集采】

【中国移动集采1.71万部5G终端】

【国资委副主任调研5G产业发展:强调避免5G重复投资】

【华为要求美国运营商Verizon付专利费,金额超10亿美元】

【北京已建成4300个5G基站,主要覆盖城市核心区等场所】

风险提示:中美问题;华为事件进一步恶化;中国5G投资规模不及预期。

本周组合

重点推荐:中国联通、海格通信、中际旭创、和而泰、七一二、烽火通信、华正新材、金卡智能。

重点关注:中新赛克、恒为科技、光迅科技、宝信软件、光环新网、深南电路、北斗星通、海能达、高新兴、移为通信。

电子行业

电子产业链3-5月数据稳中有增;明年晶圆设备支出有望反弹

(一)5月经营数据发布,春节后总体稳中有增

上周产业链相关公司发布5月经营数据,台积电5月营收年减0.7%月增7.7%,为年初以来单月新高;鹏鼎控股5月营收年增19%月增7%;大立光5月营收年增16%月增0.4%;舜宇手机镜头出货量年增39%月减6%,手机摄像模组5月出货量年增17%月增2%;丘钛摄像模组出货量年增78%月减5%。同时,信通院数据显示5月国内智能机出货年增1.3%,月增4.8%。

从春节后3-5月的连续数据来看,产业链总体表现为稳中有增,主要原因包括需求端有所恢复,以及节前库存较低和节后新机上市的备货拉动。我们认为19年智能终端市场将保持总体平稳,而进入明年,5G换机效应有望开始显现,中长期而言我们仍建议关注受益于5G创新的细分领域,持续推荐立讯精密、生益科技、深南电路、华正新材等。

(二)全球晶圆设备支出明年望反弹,特色工艺需求稳健利好本土企业

SEMI最新数据预测2020年全球晶圆设备支出将增长20%,达584亿美金,较19年的年降19%反弹明显。存储器设备投入预计年降45%,是19年晶圆设备投入下滑的主因。其中,19H1存储器支出同比减少48%,3D NAND/DRAM分别下滑60%/40%,19H2在去库存、电子旺季等因素下,相关支出有望回稳。

此外,晶圆代工及微处理器芯片(IDM)投入有望在先进制程带动下保持成长,台积电的7nm/5nm、英特尔的10nm制程等均有望放量,预计带动投入年增29%、40%。本土晶圆代工/IDM厂商在特色工艺领域具备一定实力,下游智能卡、物联网、MCU、功率器件等市场需求稳定,有望实现营收稳健增长,看好华虹半导体、士兰微、闻泰科技、紫光国微、扬杰科技、捷捷微电等厂商机会。

(三)OLED屏下摄像头技术有望进入商用阶段

近期OPPO与小米展示了搭载OLED显示的屏下摄像技术样机。屏下摄像头,将是继屏下指纹后,又一有望商用的OLED显示创新。屏下摄像头是将感光元件置于OLED透明有机基底材料之下,非拍摄时屏幕正常显示内容,拍摄时透明基底材料充当传统摄像头透光保护玻璃作用。

相比屏下指纹,屏下摄像头技术难度更大,主要体现在基底材料透光率有限,显示画质需要后期算法修正。屏下摄像技术已具备商用基础,随着技术成熟度提升,有望进一步带动OLED应用渗透。显示屏单机价值量,及技术集成性要求的提升,将使OLED显示龙头厂商受益。

推荐与关注

立讯精密、生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份、欣旺达、顺络电子、三利谱、三环集团、大华股份、大族激光、三安光电

计算机行业

5G商用临近带动下游应用加速成长

(一)5G商用牌照发放将推动下游产业链应用加速发展。

5G网络具有高带宽、低时延以及位置感知等技术特征,因此应用场景十分丰富。诸如超高清视频、自动驾驶及工业互联网都是5G网络的典型应用场景。5G牌照发放将会加速下游应用产业链的发展。

(二)5G驱动视频产业链加速发展,我国视频会议系统市场正处于快速成长期。

2019年政策引导产业进入标准形成阶段,下一步将加快完善超高清视频标准体系框架,内容、传输、终端等重点环节行业标准将日趋细化、完善。2014年起,我国视频会议行业市场规模增速始终保持在30%以上,根据艾瑞咨询预测结果显示,至2020年国内视频会议行业市场规模有望达到600亿元。5G视频类应用开始加速拓展。

中国电信青岛分公司联合中兴通讯在青岛市北中央商务区完成多站连续覆盖,率先实现山东省5G SA组网下的高清视频直播业务,实现5G视频类项目首次试商用,为5G网络的密集城区覆盖和基础业务能力的实现提供重要参考依据。

(三)5G为工业互联网提供技术支撑,我国工业互联网未来空间广阔。

5G具有工业级的可靠性和实时性,将为工业互联网提供强大网络支撑。实现工业互联网需要端到端毫秒级的超低时延和接近100%的高可靠性通信做保障。5G网络切片技术能够为工业应用分配专属的低时延高可靠切片,从而可以较低成本满足垂直行业需求。我国工业互联网未来空间广阔。根据赛迪顾问统计,预计2021年工业互联网市场将达到5694亿元,保持25%的复合增长率。我国目前工业互联网仍处于起步阶段,未来发展空间广阔。

(四)5G推动自动驾驶逐渐成熟,自动驾驶空间广阔。

5G技术可有效解决4G下的信息延迟问题,5G的技术落地也是使得自动驾驶成为可能。汽车的自动驾驶包括感知、决策和执行三个层面,5G技术对于自动驾驶这三个层面的发展都将会起到重要的作用。

6月11号开幕的2019 CES Asia,汽车技术展区面积再一步扩大,达到上届的两倍,有70家汽车技术领域的企业参展。众多厂商发布新产品及解决方案,推动行业加速发展。2017年全球车联网规模在342亿欧元,2020年预计可达到400亿欧元。工信部部长苗圩预计车联网将成为5G时代最大应用,至2020年,我国我国智能网联汽车的市场规模可达到1000亿元以上。

投资建议:2019年年底前5G网络将在中国40+城市开通,5G大规模商用渐行渐近,而5G叠加云计算持续快速增长将带动互联网流量快速增长和新应用需求的释放,我们长期看好云产业链、视频流媒体产业链和自动驾驶相关产业链在5G时代的高增长,重点推荐 浪潮信息、恒生电子、拉卡拉和三联虹普。

三联虹普(300384):重大合同中标驱动未来业绩增长,智能化产品进展顺利

事件:

公司于2019年4月26日与南京法伯耳纺织有限公司签订了年产40000吨 lyocell 短纤维工程总承包项目合同,合同金额约合人民币58,524万元;公司及控股子公司三联数据于2019年5月与浙江嘉华特种尼龙有限公司及山西潞宝兴海新材料有限公司签订了差别化锦纶切片纺丝项目及智能物流项目合同,合同金额累计为人民币9,828万元。

简评:

(一)重大合同中标,在手订单充足保障公司未来业绩增长。

2019年4月26日,公司签订年产40000吨lyocell短纤维工程总承包项目5.85亿订单合同,占公司2018年度经审计营业收入的94.46%,使得公司在纤维工程技术服务细分领域的布局进一步扩大,为公司打开广阔的市场空间。

2019年5月,公司及控股子公司三联数据签订差别化锦纶切片纺丝项目及智能物流项目0.98亿订单合同,占公司2018年度经审计营业收入的15.86%,合同签订标志着公司子公司三联数据在智能制造业务领域成功落地,拓宽了公司的业务范围。

(二)工业互联网作为公司重要发展方向,智能化产品研发进展顺利。

2017 年国务院出台《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》,进一步明确工业互联网将是我国未来十年制造业产业升级的重要方向。

公司业务围绕智能制造产业升级两大主线,即解决自动化改造难点开发专业机器人系统,疏通厂区自动化全流程,以及搭建行业级工业互联网组网与应用解决方案,将工艺封装成面向行业的微服务工业 app,为行业提供高效有针对性的数据应用服务。

盈利预测及评级:考虑到公司主营业务增长迅速以及未来深耕纺织行业智能制造的稀缺性,预计2019~2020年公司净利润分别为1.63、2.27亿元,维持买入评级。

风险提示:订单确认情况不及预期;纺织行业下游景气度不及预期;智能制造业务推进进度不及预期。

传媒互联网行业

中信出版、值得买科技相继过会,继续推荐出版板块、广电新媒体及游戏板块绩优标的

(一)出版行业

中信出版已过会并获发IPO批文,有望近期正式上市;目前大众阅读板块已汇聚中信出版(经管、社科类图书见长,布局图书全产业链及文创)、新经典(Q2华语作家作品发力)、中国出版(旗下人民出版社厚积薄发)三大标的,板块效应有望增强。此外,推荐关注专业图书出版领域具备高护城河的标的中国科传。

(二)国有传媒板块

本周发布新媒股份个股深度报告,公司拥有IPTV+OTT全牌照,立足广东省内市场与运营商合作IPTV业务用户增长迅速,同时OTT业务未来有望贡献更高增量空间,继续推荐。

(三)游戏板块

本周三西山居《剑网3》上线,周内iOS畅销榜排名Top20。本周五游族网络《权力的游戏:凛冬将至》(6/27)游戏预约获苹果中国区Today大图推荐,游族代理的台湾区《神都夜行录》(网易研发)和东南亚区《圣斗士星矢》(腾讯研发)也获苹果推荐,显示出苹果对相关产品品质及厂商运营实力的认可。三七互娱重磅新游《精灵盛典》将于6/17开启测试有望暑期档上线。受市场情绪回暖带动,游戏板块龙头标的本周涨幅明显,目前板块估值2019/20E市盈率14x/12x,仍具估值优势,继续推荐游族网络、三七互娱、完美世界、吉比特。

(四)电影板块

本周《狮子王》宣布定档7/12领先全球一周上映;6月已上线进口片口碑及票房表现疲软,近期还将有《千与千寻》(6/21)、《玩具总动员4》(6/21)、《蜘蛛侠》(6/28)、《爱宠大机密》(7/5)陆续上映。国产片中,暑期档前期市场关注度较高的影片有《少年的你》(6/27,猫眼、阿里影业、横店影视等参投)、《八佰》(7/5,华谊兄弟主控,阿里影业、光线参投)。受行业内容监管政策收紧及外围市场因素影响,影视行业投资情绪或持续承压。继续关注中国电影、万达电影。

(五)营销板块

电商导购平台“什么值得买”运营主体北京值得买科技,创业板IPO申请获通过,继每日互动后,营销板块再添新标的。

风险提示:行业增速放缓;政策性风险;商誉减值风险;解禁减持风险。

发表评论